|
Найджел Алмонд (Nigel Almond), директор отдела исследований по странам Европы, Ближнего Востока и Африки компании Jones Lang LaSalle, комментирует: "Последний год наблюдалась явная конвергенция доходности по всей Европе. Не считая Москвы, год назад разница в доходности по рынкам составляла 350 пунктов. На сегодняшний день этот показатель достиг 200 базисных пунктов и доходность варьируется от 4,5% до 6,5%. Самое значительное изменение было отмечено на рынках с более низкими ставками капитализации (от 3,5 %). Это явный показатель того, что инвесторы уже не готовы к таким высоким ценам на сегодняшнем рынке".
Во втором квартале самый значительный рост, на 75 базисных пунктов, был зафиксирован в Осло, где доходность достигла 5,75%. В Барселоне (5,25%), Мадриде (5,25%) и Лиссабоне (6,5%) ставки капитализации выросли на 50 пунктов во втором квартале. В ряде городов центральной и восточной Европы, включая Будапешт, Москву, Прагу и Варшаву, ставки капитализации остались стабильными. Доходность также осталась стабильной в Берлине и Уест Энде Лондона (западный фешенебельный район города).
Со второго квартала 2007 года, ставки капитализации выросли на 27-ми из 30 рассматриваемых рынках. Осло показал самый стремительный рост, доходность в этом городе увеличилась на 175 пунктов. В Великобритании доходность увеличилась на 150 пунктов в лондонском Сити и Эдинбурге и на 100 пунктов в Уест-Энде Лондона за тот же период. На испанских рынках Барселоны (+125 пунктов) и Мадрида (+135 пунктов), а также в Париже (+125 пунктов) и Дублине (+105 пунктов) тоже были замечены значительные изменения за последний год. Но некоторые рынки оказались относительно стабильными, там рост доходности был незначительным. Эти рынки, как правило, характеризуются более высокими ставками капитализации, как например, Брюссель (+10 пунктов до 5,75%) Люксембург (15 пунктов до 5,5%), в то время как в Москве и Будапеште доходность не менялась за последние 12 месяцев и оставалась на уровне 8% и 5,75% соответственно.
Как говорит Тони Хоррелл (Tony Horrell), глава европейского отдела финансовых рынков и инвестиций компании Jones Lang LaSalle, "более низкая транзакционная активность на протяжении второго квартала показывает, что доходность должна еще вырасти для того, чтобы вновь привлечь инвесторов на рынок. В течение лета процесс заключения сделок будет более растянутым. Долговые рынки продолжат работать в ограниченном режиме, в то время как инвесторы, не зависящие от заемного капитала, будут иметь преимущества. Мы также видим появление новых доказательств ослабления потенциала рынка".
Тони Хоррелл резюмировал: "Таким образом мы ожидаем дополнительной коррекции цен на протяжении третьего квартала, с более сфокусированным вниманием на относительной стоимости активов на разных рынках. Учитывая, что срок значительного количество займов завершается, намечается отчетливая тенденция вынужденных продаж, особенно к концу года, что обеспечит рынку больше четкости и укажет инвесторам на реальную стоимость активов".
Владимир Пантюшин, Директор по России и СНГ, отдел экономических и стратегических исследований компании Jones Lang LaSalle комментирует: "Российский рынок отличает от Европы, прежде всего, высокая инвестиционная активность. Инвесторы из 11 стран, преимущественно с европейским и глобальным капиталом, инвестировали более 4,4 млрд долларов США в первом полугодии
2008 года. В офисные активы высокого качества было инвестировано более 2,7 млрд долларов США. Стабильность ставок капитализации для качественных офисных активов подтверждается высоким уровнем конкурентности и увеличивающейся прозрачностью рынка. Даже в условиях глобального кризиса ликвидности мы не прогнозируем рост ставок доходности в среднесрочной перспективе".
|
